El mercado energético argentino se encamina a concretar una de las transacciones corporativas más ambiciosas de la década. La firma brasileña Raízen, que controla la refinería de Dock Sud y la red de estaciones de servicio Shell en el país, se encuentra en la etapa final para sellar la venta de su portafolio de activos a un consorcio conformado por la suiza Mercuria Energy —uno de los mayores traders de materias primas del mundo— e Integra Capital, el holding liderado por José Luis Manzano.
La operación, valuada en aproximadamente US$ 1.200 millones, entraría en su fase de cierre antes de mediados de junio, tras cinco meses de intensas auditorías (due diligence). Para Raízen (sociedad entre el grupo Cosán y Shell), la desinversión es una pieza mecánica necesaria para obtener liquidez y reestructurar una deuda global que supera los 13.000 millones de dólares.
El paquete de activos y la licencia de Shell
La transacción incluye activos críticos para la matriz de combustibles de la Argentina. El comprador se hará con la refinería de Dock Sud, planta con una de las mayores capacidades de conversión del país, y una red de más de 800 estaciones de servicio bajo la bandera Shell.
Uno de los puntos que dilató el acuerdo fue la negociación por el uso de la marca. No obstante, fuentes vinculadas al proceso confirmaron que la casa matriz de Shell en Londres ya otorgó el aval para que la nueva sociedad controlada por Mercuria e Integra continúe operando bajo la insignia anglo-holandesa. El acuerdo establece un esquema de pago de royalties (regalías) que los nuevos propietarios abonarán a Shell hasta mediados de la década próxima.
Edenor: Hacia una integración eléctrica y petrolera
La gran novedad de esta operación es el desembarco de Edenor en el negocio del downstream petrolero. La mayor distribuidora eléctrica de la Argentina, controlada por Manzano, Daniel Vila y Mauricio Filiberti, evalúa asumir una participación accionaria en la sociedad compradora. Esta movida no responde únicamente a su solidez financiera —registró un EBITDA superior a los US$ 240 millones en 2025—, sino a una visión de sinergia operativa sin precedentes en el mercado local.
Potenciales sinergias y nuevos negocios
| Proyecto | Impacto Estratégico |
| Electromovilidad | Instalación masiva de cargadores eléctricos en la red de 800 estaciones Shell. |
| Generación Distribuida | Desarrollo de paneles solares (solar roofs) en estaciones y edificios aledaños. |
| Data Centers | Edenor como proveedor de energía para infraestructura digital e IA, aprovechando el gas de Vaca Muerta. |
| Modernización de Red | Integración de la red de distribución del AMBA con la infraestructura comercial petrolera. |
Esta integración es posible gracias a que, en 2024, Edenor modificó su estatuto con aval del ENRE para incursionar en negocios no regulados, siguiendo el modelo de las utilities en Europa y Estados Unidos.
Mercuria e Integra: Consolidación en Vaca Muerta y el Downstream
Para el consorcio comprador, este movimiento cierra el círculo del negocio petrolero en el país. Mercuria e Integra Capital ya son socios en Phoenix Global Resources (95% y 5% respectivamente), una compañía que ha sido pionera en expandir la frontera de Vaca Muerta hacia áreas como Mata Mora y Confluencia, en Río Negro, con pozos de alta productividad (más de 600 barriles diarios).
Con la adquisición de Raízen, el grupo no solo producirá crudo en la cuenca neuquina, sino que tendrá la capacidad de refinarlo y comercializarlo directamente al consumidor final. La relación de confianza entre José Luis Manzano y Marco Dunand (CEO global de Mercuria) ha sido el motor de este despliegue que posiciona a Integra como un actor integral en electricidad, gas (vía Metrogas) y ahora petróleo.