El plan de reordenamiento corporativo de YPF ingresó en su fase de definiciones más críticas. La petrolera controlada por el Estado nacional avanzó de forma decisiva en uno de los mayores procesos de desinversión de su historia reciente al reducir a cinco los grupos empresarios finalistas que compiten por adquirir su participación controlante del 70% en Metrogas, la mayor distribuidora de gas de la República Argentina. Según las primeras estimaciones del mercado financiero, la transacción podría reportarle a la compañía conducida por Horacio Marín una inyección de fondos de hasta u$s900 millones, caja que será destinada de manera exclusiva a acelerar los desarrollos no convencionales y los proyectos exportadores en Vaca Muerta.
Catalogada en el establishment corporativo como "la venta del año", la operación se encuadra de forma estricta dentro del denominado "Plan 4x4" de la actual conducción de YPF, cuyo norte estratégico exige desprenderse de aquellos activos considerados no estratégicos —proceso que ya incluyó la salida de la productora de fertilizantes Profertil y la transferencia de bloques maduros convencionales— para concentrar todo el músculo financiero en la roca madre de la Cuenca Neuquina.
Los cinco holdings que pujan por el control de la red de distribución
El proceso de licitación privada, estructurado y coordinado bajo el mandato global de la banca de inversión Citigroup, inició con una base preliminar de 13 oferentes que accedieron a las carpetas técnicas. Sin embargo, tras concluir la primera fase de análisis y de acuerdo con registros publicados por el diario La Nación, la lista de aspirantes sufrió una depuración natural hasta quedar integrada por cinco conglomerados de peso local e internacional que ya iniciaron la auditoría profunda (due diligence) de los estados contables, deudas regulatorias y pasivos de la prestataria:
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Central Puerto y Ecogas: Se trata de una de las alianzas locales con mayor masa crítica. Reúne a la principal generadora de energía eléctrica del país —comandada por los empresarios Guillermo Reca, la familia Miguens-Bemberg y Eduardo Escasany— con Ecogas, la marca operativa de las distribuidoras de Gas del Centro y Gas Cuyana. Esta asociación les otorgaría un dominio inmediato y transversal sobre el transporte y la distribución de fluidos en el interior y la zona metropolitana.
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Neuss Capital y Fondos de Abu Dabi: El grupo inversor de la familia Neuss estructuró un bloque transnacional de fuerte espalda financiera. Selló acuerdos de co-inversión con el fondo soberano de Abu Dabi y la firma de capitales españoles SIA Capital, combinando el know-how regulatorio doméstico con el capital de Medio Oriente necesario para costear los planes de expansión de redes urbanas.
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Andina (José Luis Manzano): El vehículo inversor liderado por el empresario mendocino corre con una ventaja operativa clave: ya posee el 9,23% del capital social de Metrogas como socio minoritario. Este factor simplifica el conocimiento interno de la distribuidora y acelera el análisis de riesgo de sus equipos técnicos.
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Grupo MSU: El conglomerado diversificado que encabeza Manuel Santos Uribelarrea consolida su inserción en el sector energético. Tras consolidarse en el sector agropecuario y de generación térmica y renovable (MSU Green Energy), el grupo llega robustecido tras adjudicarse recientemente la concesión por 30 años del complejo hidroeléctrico El Chocón, en la región del Comahue.
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Grupo Pierri: El holding propiedad del empresario y exdiputado Alberto Pierri representa la gran apuesta de diversificación del concurso. Con una trayectoria consolidada en el mercado de las telecomunicaciones y el triple play a través de la firma Telecentro, el grupo busca ingresar formalmente al segmento regulado de los servicios públicos esenciales.
El factor clave: la prórroga de la licencia hasta el año 2047
Metrogas no es un activo más dentro del mapa de servicios públicos: abastece de forma directa a más de 2,5 millones de usuarios residenciales, comerciales e industriales, concentrando aproximadamente el 28% del mercado total de distribución de gas de la Argentina. Su red de cañerías e infraestructura troncal se despliega sobre la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y las zonas industriales del sur del conurbano bonaerense, la región de mayor densidad demográfica del país.
Por este motivo, los equipos técnicos de los cinco competidores abrieron un compás de espera de un máximo de dos meses para culminar las revisiones de las instalaciones y libros antes de presentar las ofertas económicas vinculantes. El valor presente neto del flujo de fondos y la valuación definitiva del paquete accionario mayoritario están atados a una variable jurídica fundamental: la extensión formal de la licencia de concesión.
Si bien el contrato original contemplaba una prórroga ordinaria de 10 años, el nuevo marco normativo de la Ley Bases habilitó la ampliación de este beneficio por un plazo de hasta 20 años adicionales. El Ente Nacional Regulador del Gas (Enargas) ya elevó su dictamen favorable al Poder Ejecutivo, por lo que los oferentes supeditan el precio final de sus propuestas a la firma del decreto presidencial que garantice la vigencia de la licencia de Metrogas hasta el año 2047, un paso que la Secretaría de Energía considera inminente para convalidar "la venta del año".