El sector de la energía se afianzó como el gran motor del mercado de deuda privada en la Argentina. Según un informe técnico elaborado por la ALyC RICSA, las empresas del rubro explicaron el 55,1% del volumen total de Obligaciones Negociables (ON) colocadas entre enero y junio de 2026, captando US$ 5.307 millones sobre un total general de mercado que ascendió a US$ 9.632 millones.
Durante los primeros seis meses del año se concretaron 169 emisiones, lo que representó un crecimiento interanual del 8% en relación con el primer semestre de 2025. El flujo de financiamiento mostró una aceleración pronunciada durante el segundo trimestre, pasando de US$ 3.956 millones en el período enero-marzo a US$ 5.676 millones entre abril y junio (un salto del 43%). En este marco, la energía incrementó en ocho puntos porcentuales su cuota de participación respecto al año anterior, logrando esa posición dominante con apenas el 14% de las series emitidas.
Los principales emisores y la concentración del mercado
El análisis de RICSA expone una elevada concentración en un puñado de grandes jugadoras del mercado hidrocarburífero y eléctrico:
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Top 5 de emisores: YPF encabezó la nómina con tres colocadas por US$ 833 millones. La siguieron Edenor (US$ 700 millones en tres emisiones), Pampa Energía (US$ 640 millones), Vista Energy Argentina (US$ 617 millones) y Pluspetrol (US$ 500 millones). Este quinteto representó el 62% de las colocaciones del sector.
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Dominio del Top 10: Las diez principales firmas capturaron el 90,8% de los fondos dirigidos a la energía, lo que equivale a la mitad del total emitido por todas las industrias del país en el semestre. Solamente YPF, Pampa Energía y Edenor absorbieron el 41% del financiamiento general.
Dolarización, extensión de plazos y brecha de tasas
El financiamiento energético presentó rasgos estructurales bien definidos en materia de moneda, plazos y costos:
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Moneda de emisión: El 99,4% de las colocaciones del sector se pactaron en dólares.
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Plazos extendidos: Se registraron instrumentos con horizontes superiores a los 12 años. Vista Energy anotó la mayor duración promedio con 146,1 meses (poco más de 12 años), seguida por Pampa Energía con 139,8 meses.
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Costo financiero y dispersión: La tasa promedio en dólares se ubicó en torno al 8% nominal anual (frente al 7,3% del primer semestre de 2025). Más del 60% de los títulos se colocaron en el rango del 8% al 10%.
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Selectividad del crédito: El mercado evidenció un spread de hasta 640 puntos básicos entre emisores. Pampa Energía logró financiarse al 5%, mientras que CGC abonó un 12%.
El estudio concluye que el plazo dejó de ser el factor determinante de la tasa: firmas como Vista Energy y Pampa Energía obtuvieron fondos a más de una década con rendimientos por debajo del 8%, mientras que empresas como Crown Point o CGC convalidaron tasas del 11% al 12% para plazos de solo dos a tres años. Esta dinámica refleja la consolidación de una curva de crédito propia para la energía, donde el perfil de riesgo individual prima por sobre la maduración de la deuda.